春節假期以來，此前限購的多只債券型基金宣布“開門迎客”，恢復大額申購、轉換轉入等多項業務。自2月份起，伴隨著10年期國債收益率的持續走低，債市迎來小幅提振，但整體仍維持震蕩態勢。展望2026年，機構普遍預計，債市雙向波動或成常態，相比趨勢性機會，包括久期動態調節、波段操作把握節奏等在內的精細化挖掘或更為重要。
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多只債基取消限購
3月4日，鵬華基金發布公告稱，自2026年3月5日起，旗下產品鵬華豐盈債券型證券投資基金D類基金份額恢復辦理大額申購、轉換轉入及定期定額投資業務。A類基金份額仍維持單日單個賬戶累計申購、轉換轉入、定期定額投資金額上限為100萬元。
此前的3月3日，民生加銀基金也公告稱，旗下民生加銀鑫元純債債券自2026年3月4日起恢復辦理大額申購、大額轉換轉入及大額定期定額投資業務。同時，公司于2024年11月26日發布的《民生加銀鑫元純債債券型證券投資基金調整大額申購、大額轉換轉入、大額定期定額投資業務限額的公告》中對該基金投資者的大額申購、大額轉換轉入和大額定期定額投資的限制性規定不再執行。
長假歸來，多只債券型基金紛紛宣布結束限購，正式“開門迎客”，尤其是中短期債基，而這類基金大多在春節前夕“閉門謝客”。例如，浙商匯金短債基金于2月11日暫停了1000元以上的大額申購業務，并于2月24日恢復。中銀中短債債券基金自2月12日起暫停接受單日單個基金賬戶單筆或累計超過10萬元的申購申請，2月24日起又恢復單一投資者單日申購、轉換轉入和定期定額投資限額至1000萬元。
值得注意的是，在放開申購的同時，部分債基還在節后推出費率優惠活動，進一步擴大“開門迎客”的影響。如德邦德瑞一年定期開放債券基金、富蘭克林國海恒博63個月定期開放債券基金，此前均發布了費率優惠活動公告。
2月債基延續修復行情
2月以來，在央行呵護跨節流動性、權益市場壓制退坡及交易盤止盈等多重因素影響下，債市整體呈現節前震蕩偏強、節后短暫調整后持續走強的運行態勢。
國債收益率方面，則延續下行趨勢。中國貨幣網數據顯示，截至3月4日，10年期國債收益率由2月2日的1.8216%下行4.43BP至1.7773%，1年期國債收益率由2月2日的1.3101%下行3.53BP至1.2748%。
銀河證券分析認為，日前中債收益率整體下行，10年期國債收益率下破1.80%的階段性關口。一是春節前后央行持續投放中長期流動性，資金面保持寬松，短端利率下行并向長端傳導；二是“適度寬松”的貨幣政策基調延續，疊加通脹數據偏弱，市場對利率中樞下移的預期強化，機構提前配置中長期利率債；三是經濟緩慢修復、權益市場波動加大，提升債券相對吸引力，風險偏好回落的資金回流債市；四是保險等長期資金配置需求穩定，對中長久期利率形成壓制。
利率下行趨勢下，債券基金迎來修復行情。Wind數據顯示，截至3月4日記者發稿，工銀聚安、工銀可轉債、匯安添利18個月持有等62只債基近一個月回報率超1%，超3800只債基回報率為正。
從今年以來的行情看，截至3月4日，全市場4751只（不同份額合并計算，下同）債券基金中，共有4533只今年以來的回報率為正，占比超95%。偏債混合型基金表現突出，包括金鷹年年郵益一年持有、招商安鼎平衡1年持有、華安智聯等在內的多只偏債混合型基金年回報率已經達到了10%以上。
機構稱債市結構性機會仍存
市場人士表示，債市2026年雙向波動已成基本共識，收益率下行空間趨于收斂，結構性機會依然存在，故投資策略宜由趨勢跟蹤轉向精細化挖掘，通過久期動態調節與波段操作把握節奏。
“此前央行公布2月國債買賣凈投放規模，整體并未超預期，對債市影響不大。短期來看，避險情緒對債市有所帶動。”中信期貨方面表示。
對于未來債市走勢和新基金的投資策略，諾安基金經理岳帥分析稱，2026年對債市的基本判斷是中短端相對穩定下的收益率曲線小幅陡峭化，利率中樞或有望抬升。
“2026年債市雙向波動，把握節奏機會大于捕捉趨勢。”摩根士丹利基金固定收益投資部聯席總監吳慧文認為，預計債市將呈現雙向波動的特征，投資需聚焦波段機會與風險控制，兼顧中長期趨勢和短期交易操作的節奏差異。
華源證券固收首席分析師廖志明也表示，長債近期回調或是機會。從外部環境看，人民幣近期明顯升值，美英德等發達國家10年期國債收益率回落較為明顯，美債10年期收益率2月27日已跌破4.0%，海外利率下行對中國債市形成邊際利好。
博時基金經理王祥表示，上周末中東局勢升級引發避險情緒。從歷史復盤來看，地緣沖突或不太可能改變債券長期趨勢。整體來看，長端階段性交易機會要看到風險偏好進一步回落和貨幣政策進一步寬松的出現。考慮維持中性久期，波段操作，逆向博弈，重視高票息資產和長久期資產的配置價值。
在銀河證券看來，短期寬松的貨幣環境仍對收益率構成支撐，但隨著財政發力、利率債供給增加及通脹邊際回升，長端進一步下行空間有限。
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